南方限电来袭，水泥价格应声上涨！

夏至未至，限电先至！随着夏季用电高峰的逐渐到来，云南、广东、山东、内蒙等地区开始组织实施错峰限电，水泥行业作为高能耗行业，开工率受到一定影响。笔者认为，现阶段水泥行业旺季行情渐行渐远，季节性拐点到来，限电政策导致供应端收紧能在一定程度上抹平需求端的下滑，预计接下来的几个月，全国陆续会有多地区实施错峰限电，水泥行业也将迎来错峰停窑，淡季水泥价格会得到一定程度支撑。
云南、广东限电，水泥企业受影响
目前南方限电区域主要是云南、广东两省，其余省份也有相关限电动作，此次限电是局部地区行为，影响范围不大，这和2010年、2020年有所不同。2010年全国出现大范围拉闸限电，对工业品价格影响较大，2020年限电主要在南方冬季，持续性较短，并未对水泥等工业品造成太大影响。云南地区由于降雨不足，电煤库存缺乏，电力供应失衡，各州用电企业开始错峰限电，水泥企业作为二级管控用电企业，开工受到影响，供应端的收紧使云南地区水泥价格出现上涨。广东地区由于下游需求旺盛和电力供应不足也开始限电，和云南不同的是，目前来看广东主要受影响企业多为金属加工企业，水泥企业影响不大，5月中下旬以来广东地区由于受自身需求下滑和周边低价水泥影响，价格走低，错峰限电对提振水泥价格显得杯水车薪，若后续限电政策进一步收紧，广东水泥价格有望获得支撑。
供应端：供给吃紧+调配困难
笔者认为，电力供给吃紧+调配困难是本次错峰限电的一个原因。2021年1-2月份煤价受疫情反复和春节假期影响价格出现一定回落，3-5月份价格出现一波流畅上涨行情，1-5月份动力煤价虽然呈现“V型”反转，但整体仍系高位。尽管5月份国务院两次点名大宗商品过快上涨，要求保供稳价，维护市场秩序，政策打压下煤价出现回落，但难掩供应偏紧现实，电厂用煤紧张，近期动力煤09期货合约出现大幅反弹，供需紧张格局的预期在强化；另外，我国电力资源与负荷中心分布不均匀，华东、华南是我国经济发达区域，聚集大量工业企业，耗电巨大，而煤电资源、水电资源却分布在北部和西部，智能电网建设、特高压技术尚不完善和成熟，跨区域输电难度大，成本较高。
需求端：工业复苏强劲，用电增量明显
供应侧偏紧，需求端向好，共同导致了此次限电。以我国经济较为发达的浙江省为例，截至2021年4月，浙江省全社会用电、工业用电、城乡居民用电分别为1603亿度、1104亿度、223亿度，同比分别增加29.3%、39.3%、-0.7%，工业用电量快速增长，除了受同期基数较低影响外，与水泥、钢铁、加工企业等工业较快的复苏也有较大关系。
电力供应紧张问题在短期内仍将存在，炎热夏季渐行渐近，预计越来越多省份会推出错峰限电政策，限电持续性有待观察，笔者总结认为短期内错峰限电对水泥行业将会产生以下几点影响，第一：三季度是南方水泥市场传统淡季，限电能使水泥企业调整供应策略，对冲由于需求下滑带来的价格下降影响，从而稳定企业经济效益；第二：“错峰限电+错峰停窑”双政策齐发力，迫使部分落后产能退出市场，通过控制供给侧产量可有效化解水泥行业产能过剩问题，客观上推动去产能政策的落实与推进；第三：通过错峰限电政策，倒逼水泥企业进行技术结构调整，响应“节能减排”、“能耗双控”、“碳中和”号召，加快技术改造和创新，增强企业竞争实力。